Evidenzbasiertes investieren - #2 Nachrichten
Erkenntnis Nr. 2
Ignorieren Sie den Sirenengesang der täglichen Marktpreise
In der Erkenntnis Nr. 1 – „Sie, der Markt und die Preise, die Sie bezahlen“ – haben wir untersucht, wie Gruppenintelligenz vergleichsweise effiziente Märkte in einer unvollkommenen Welt bestimmt (Beispiel mit einem Glas voller Geleebonbons).
Als Nächstes wollen wir uns ansehen, wie sich Preise entwickeln. Auch dies hilft uns besser zu verstehen, wie man mit und nicht gegen die „Weisheit“ des Marktes spielt, indem Sie versuchen langfristig günstig zu kaufen und teuer zu verkaufen.
Gute Nachrichten, schlechte Nachrichten
Was verursacht die Veränderung der Marktpreise? Es beginnt mit dem endlosen Strom von Nachrichten, die uns sowohl über gute, schlechte, als auch hässliche Ereignisse informieren. Wenn beispielsweise berichtet
wird, dass ein Schädlingspilz Bäume in Florida angreift, dann explodieren die Preise von Orangensaft-Futures, da der Markt vorhersagt, dass das Angebot vermutlich geringer als die Nachfrage sein wird.
Märkte reagieren auf Ereignisse
„Orangensaft-Futures steigen aufgrund von Fungizid-Ängsten auf Rekordhöhe an“
−Reuters, 10. Januar 2012
Die Preise passen sich an, wenn unerwartete Ereignisse die zukünftigen Erwartungen des Marktes ändern
Was bedeutet das für Sie und Ihr Anlageportfolio?
Sollten Sie kaufen, verkaufen oder daran festhalten? Bevor Sie sich von den Nachrichten zu Aktionismus verleiten lassen, gewissen Trends zu folgen oder vor ihnen zu fliehen, sollten Sie vorher die Hintergründe kennen. Was noch viel wichtiger ist: Sie können nicht erwarten, dass Sie Ihre Anlageergebnisse permanent dadurch verbessern, indem Sie auf aktuelle Nachrichten reagieren.
In EUR.
Quelle: Dow Jones - UBS Orange Juice Subindex. Dow Jones Daten zur Verfügung gestellt von Dow Jones Indices.
Große Erwartungen
Warum Sie als Reaktion auf aktuelle Nachrichten nicht viel tun können, liegt an der Art und Weise, wie der Markt die Preise anpasst. Hier müssen Sie zwei Prinzipien im Hinterkopf behalten.
Zunächst sind es nicht die Nachrichten selbst; sondern ob wir es erahnen konnten. Wenn sich der Preis eines Wertpapiers ändert, ist es egal, ob etwas Gutes oder Schlechtes passiert ist. Es kommt vielmehr darauf an, ob die Nachrichten besser oder schlechter als erwartet sind. Wenn berichtet wird, dass sich die zuvor genannte Orangenbaumkrankheit weiter ausbreitet, können die Preisänderungen minimal sein: jeder erwartet bereits das unvermeidliche Desaster.
Wenn jedoch plötzlich eine neue geniale fungizide (Pilz befreiende) Behandlung gefunden wird, können sich die Preise in Reaktion auf die unerwartete Neuigkeit drastisch ändern.
Es sind also nicht nur die Nachrichten selbst, sondern die unerwarteten Nachrichten, welche zukünftige Preisveränderungen verursachen. Definitionsgemäß ist das Unerwartete nicht vorhersagbar. Ebenso wenig, ob der Markt darauf dramatisch (oder nicht) reagiert. Wieder einmal steht die Gruppenintelligenz diejenigen im Wege, die noch daran glauben, dass sie andere überlisten könnten, indem sie die zukünftigen Preise konsequent vorhersagen.
Das “Scheunentor”-Prinzip
Der zweite Grund, warum Sie aktuelle Nachrichten als bedeutungslos für Ihre Investitionen ansehen sollten, bezeichnen wir als „Scheunentor-Prinzip“.
Wenn Sie die Nachrichten hören, können Sie davon ausgehen, dass der Markt sie bereits eingepreist hat – lange bevor Sie etwas dagegen unternehmen können. Die Pferde sind also sprichwörtlich schon durch Ihre Handelstür (oder auch Scheunentor) galoppiert.
Dies gilt insbesondere in der heutigen Welt des elektronischen Echtzeithandels.
In seinem Artikel „Die Auswirkungen von Nachrichtenereignissen auf Marktpreise“ untersuchte der CBS MoneyWatch-Kolumnist, Larry Swedroe, wie schnell die globalen Märkte auf aktuelle Nachrichten reagieren. In einer Reihe von Studien über verschiedene entwickelte Märkte hat man herausgefunden, dass die allgemeine Reaktion auf die Ankündigung bereits nach einer ersten Handvoll Transaktionen nahezu unmittelbar erfolgte. In den US-Märkten ging es sogar noch schneller.
Aktienkurse passen sich schnell an
Beispiel: Übernahme Heinz durch Berkshire Hathaway, 14.02.2013
“Heinz stimmt Übernahme durch Berkshire Hataway, 3G zu”
- USA Today, 14. Februar 2013
Nachrichten verbreiten sich schnell
und die Kurse können sich sofort anpassen.
Mit anderen Worten: Wenn Sie nicht zu den Ersten gehören, die auf aktuelle Nachrichten reagieren können (Sie treten immerhin gegen automatisierte Händler an, die oft in Bruchteilen von Millisekunden antworten), dann stellen Sie sich darauf ein, dass Sie in jedem Fall zu höheren Preisen kaufen oder zu niedrigeren Preisen verkaufen, als diejenigen, die bereits neue Preise aufgrund der Neuigkeiten festgelegt haben. Sie erreichen somit genau das Gegenteil Ihrer eigentlichen Absicht
Quelle: Bloomberg.
In US-Dollar. Das bezeichnete Wertpapier dient nur zur Illustration der hierin beschriebenen Investmentphilosophie. Dieses Material stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf des bezeichneten oder eines anderen Wertpapiers dar und sollte nicht als solche aufgefasst werden. Die tatsächlichen Gewichtungen variieren bei einzelnen Kunden und es ist nicht garantiert, dass alle Kunden das bezeichnete Wertpapier halten werden.
Die Quintessenz
Anstatt unter enormem Konkurrenzkampf zu versuchen, ein teures Spiel mit ständig wechselnden Fluten von Informationen zu spielen, über die Sie keine Kontrolle haben, sollten Sie Ihre Ersparnisse lieber in eine Reihe von Markt-Faktoren investieren, welche Sie zu Ihren Gunsten nützen können.
Wir werden Ihnen diese Faktoren in den nachfolgenden Kapiteln vorstellen.
Nun fragen Sie sich vielleicht: Wenn ich schon der Herausforderung nicht gewachsen bin, mich gegen den Markt zu behaupten, dann könnte ich an meiner Stelle einen Experten anheuern? Das ist eine gute Frage. Genau aus diesem Grund schauen wir uns als nächstes die damit verbundenen Nachteile an.
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